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            MSCI擴大A股納入因子至20%!421只大中盤股、千億增量資金可期

            第一財經2019-03-01 07:13:45

            簡介:MSCI宣布,在2019年底前將分三步將A股納入因子從5%增加到20%,中盤股、創業板也被部分納入′。

            北京時間3月1日上午6時左右,MSCI公布擴大中國大盤A股納入因子的咨詢結果,到2019年底前將分三步將A股納入因子從5%增加到20%(此前MSCI提議分兩步完成納入),中盤股、創業板也被部分納入´。MSCI與全球眾多機構投資者(資管機構、券商等)進行了廣泛意見征詢后才得出這一結果,增加A股納入因子的提議也得到了投資者的支持。

            此前機構也預測,如果MSCI擴大納入因子的意見通過,預計也將帶來多達150億美元的資金流入。這一決定將使中國A股目前在MSCI新興市場指數權重由0.7%增至3.3%。摩根士丹利近期預計,隨著MSCI、富時羅素擴大納入A股,在2019年,A股被動和主動資金流入將會達到創紀錄的700億至1250億美元,并且未來十年,A股市場更將擁有平均每年1000億至2000億美元的資金流入規模。

            “互聯互通機制被證明是進入A股市場的強勁通道,此前5%納入因子的成功實施也為國際投資者提供了積極的體驗,因此使他們愿意進一步擴大對中國內地股市的敞口,”MSCI 指數政策委員會(MSCI Index Policy Committee)主席 Remy Briand表示,中國監管層對于繼續改善市場準入做出了承諾,近幾個月股票停牌數也大大降低,這也是國際機構投資者支持納入A股的另一原因。 之所以MSCI決定將會分三步擴大納入A股,而不是像原先提議的分兩步,主要為了降低對執行日所產生的潛在執行壓力。此外,很大一部分投資者認為A股中盤股應該隨大盤股一同被納入MSCI指數。同時,將創業板市場加入符合MSCI指數條件的名單的這一提議也被廣泛接受。

            MSCI具體的三步走計劃如下:

            第一步:作為2019年5月的半年度指數審議的一部份,MSCI 會把指數中的現有的中國大盤 A股納入因子從 5%增加至 10%,同時以 10%的納入因子納入中國創業板大盤A股。

            第二步:作為 2019 年8月的季度指數審議的一部份,MSCI會把指數中的所有中國大盤 A 股納入因子從 10%增加至 15%。

            第三步:作為 2019年11月的半年度指數審議的一部份,MSCI 會把指數中的所有中國大盤 A股納入因子從 15%增加至 20%,同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以 20%的納入因子納入MSCI 指數。

            在三步納入完成后,總計會有253只大盤股和168只中盤股被納入,其中包含了27個創業板股,屆時A股在MSCI新興市場指數中的占比將達到3.3%。MSCI也表示,在此次咨詢過程中,國際投資者也普遍強調,未來如果要將納入因子從20%的基礎上進一步提高,需要中國監管層解決一系列市場準入等方面的問題,這些既存障礙主要包括:對于對沖工具和衍生品的使用限制,對A股結算周期短的擔憂,滬深港通交易休息日的問題,以及綜合交易機制(Omnibus trading mechanism)的可行性。

            此次公布的正式咨詢結果與去年9月MSCI的提議略有不同,但整體符合或超出預期。

            去年9月,MSCI在A股首步納入之后發布咨詢文件,提出三點建議:一是將現有中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%,于2019年5月半年度指數評審和2019年8月季度指數評審這兩個階段分步實施;二是從2019年5月半年度指數評審開始,將深圳證券交易所創業板市場加入符合MSCI指數條件的證券交易所名單;三是作為2020年5月半年度指數評審的一部分,將中國中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。

            德意志銀行亞洲股票策略分析師Will Stephens對第一財經記者表示,中國A股市場再一次成為全球資本市場的關注重點。A股市場是今年以來表現最為出眾的股票市場之一,成交量近日大幅上漲。去年MSCI將235只中國A股大盤股納入其新興市場指數,進一步提高了全球投資者的資產多樣化。今年以來,通過“北上”渠道流入的海外資金量已突破140億美元,創下歷史新高。MSCI決定將中國A股的納入因子擴大至20%,這有助于進一步擴大對市場的積極影響并持續引入流量。

            摩根士丹利預計,在2019年,A股被動和主動資金流入將會達到創紀錄的700億至1250億美元,其中,富時羅素指數從今年起陸續將A股納入其全球指數。第一階段包括三個批次,分別為2019年6月、2019年9月和2020年3月,分別按20%、40%、40%的比例,到2020年3月完成第一階段的全部納入,預計第一批次就將帶來100億美元的被動資金流入。MSCI擴大納入因子的意見通過后,預計也將帶來多達150億美元的資金流入。

            該機構也預計,MSCI會將A股的納入因子在未來5~8年間提升至100%,這是借鑒了其他市場的納入進程。例如韓國股市用了6年(1992~1998年)。一旦A股被完全納入,A股在MSCI指數中的權重將從當前的0.8%達到13%。

            當前,A股已經迎來新階段。中航信托宏觀策略總監吳照銀也對第一財經記者表示,A股從最早期的莊家大鱷到后來的公募基金,再到后來的私募基金和產業資本協同,到今天外資的力量在快速壯大。截至2018年一季度外資持股占A股自由流通市值比例為5.39%(其中R/QFII持股占3.6%,陸股通北向資金持股占1.8%),隨著2018年5月MSCI指數公司將A股大盤股納入其中后,外資占A股比重快速上升,到2018年底大約占到A股自由流通市值的7%,而同期公募基金和保險資金在A股權重合計約為15%。

            責編:于艦

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