<blockquote id="mn7bq"></blockquote>

          <output id="mn7bq"><pre id="mn7bq"></pre></output>
          1. <code id="mn7bq"><i id="mn7bq"></i></code>
            首页 > 新闻 > 金融

            分享到微信

            打开微信,点击底部的“发现?#20445;?br>使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

            MSCI咨询结果揭晓在即:A股将发生这些变化

            第一财经2019-02-28 15:02:11

            简介:未来几年外资持续流入A股的趋势并不会逆转。

            MSCI于北京时间3月1日上午5-6点公布是否扩大A股纳入因子的决定。此前,第一财经记者就独家报道,多家大型外资机构对MSCI表示支持扩大纳入A股的决定,但是否在今年就直接将纳入因子从5%扩大至20%持保留意见,部分认为扩至10%可能是更合理的选项,未来再持续增加。

            尽管在MSCI纳入前,会有外资抢筹、提前布局,但并不必过度看重这一纳入时点,更关键的是中长期趋势。例如,未来几年外资持续流入A股的趋势并不会逆转,其也将从A股的少数群体变为掌控一定话语权的一股力量。

            星石投资首席执行官杨玲对第一财经记者表示,本轮反弹由外资引领、内资接棒,确实已经积累了较高的涨幅,不排除短期内资金或有兑现收益的需求,可能会导致市场短期震荡盘整。但连续两日成交破万亿一定程度上也说明目前市场情绪仍较为高涨,中长期外资增配A股的趋势不可逆,同时在2019年全球流动性边际宽松的背景下,A股作为全球估?#21040;?#20302;的市场之一,国际资金对全球风险资产都将有所增配。

            “A股已经迎来新阶段。从最早期的庄家大鳄到后来的公募基金,再到后来的私募基金和产业资本协同,到今天外资的力量在快速壮大。截至2018年一季度外资持股占A股自由流通市值比例为5.39%(其中R/QFII持股占3.6%,陆股通北向资金持股占1.8%),随着2018年5月MSCI指数公司将A股大盘股纳入其中后,外资占A股比重快速上升,到2018年底大约占到A股自由流通市值的7%,而同期公募基金和保险资金在A股权重合计约为15%,早已没有十多年前占比40%的辉煌了。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示。

            短期反复不改长期流入趋势

            今年以来,外资通过沪/深港通的净流入量已经突破千亿元。直至2月25日,通过沪/深港通的北上资金在连续18个交易日净买入后首次呈现小幅净流出,当日在A股两市成交额超万亿、三大指数集体暴涨5%的?#26143;?#19979;,北上资金净流出7亿元。近两日,外资流入量也相较于此前的每日近50亿元有所下降。

            由于2月为?#23548;ā?#32463;济数据真空期,且全球机构都将去年超低配的新兴市场配了回来,这也解释了此前A股的大涨。不过,随着市场上涨,机构开始关注3-4月的?#23548;?#25253;告期、春季复工情况?#32422;?#26032;的政策信号。

            惠理基金中国基金经理操礼艳表示,按照全年外资净流入6000-7000亿元的预测,其?#21040;?#24180;前两个月净流入1000亿并不算特别多。尽管此前单天数据显示外资净流入,但中长期外资也不会撤走,此后预计仍将维持战略性增持的态势。数据显示,2017年每个月外资都持续流入A股和港股,2018年维持了这一态势,只是某几个月小幅净流出。

            就中长期而言,杨玲也对记者表示,即使短期内资金或有兑现收益的需求,可能会导致市场短期震荡盘整,但中长期外资增配A股的趋势不可逆。目前,A股在全球具备估值优势。截至2019年2月20日,?#29616;?#32508;指动态市盈率12倍,标普500动态市盈率19倍,日经225指数16倍。此外,外资对A股的配置绝对低配,外资持有A股市值的比例不到3%,持有日本股市市值比例约30%,韩国市值比例约15%。但是,中国境内经济6.5%的GDP增速在全球名列前茅,从全球比较的角度来看,A股能给外资带来超额收益。

            杨玲还提及,过去外资低配A股主要的原因在于A股对外开放水平较低。但如今外资投资A股的渠道正加速放开:自从沪深港通相继开通,投资额?#35748;?#21046;不断放松,2018年QFII锁定期、资金汇出限制取消,2019年1月QFII额度从1500亿美元提升至3000亿美元。从制度上放开了外资投资A股的渠道。加上全球三大指数供应商相继将纳入A股,被动资金和主动资金配置A股的需求也大大提升。

            摩根士丹利预计,2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年,预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。摩根士丹利也预计,MSCI会将A股的纳入因子在未来5~8年间会提升至100%。

            外资逐?#25509;?#21709;中国市场风格

            随着MSCI、富时罗素等全球指数纳入A股,被动型和主动型资金都将持续流入中国境内市场,到2020年底,外资占A股流通市值的比重?#22411;?#25509;近10%-15%,不弱于公募基金和保险资金的合计量。因此,研究外资机构的操作模式就显得非常重要。

            吴照银对记者表示,从过去外资进入其它地区股市?#32422;?#26368;近外资进入中国内地市场的操作风格观察,可以发现买入方式是一种“推土机模式”,即选好标的后持续买入,而不顾市场整体状况?#32422;?#19978;市公司的短期波动,这可以参考外资近两年买入中国内地的消费白马股的操作风格。“?#27604;?#19968;旦外资想出货,基本上也是一种反向的推土机模式,直接往下推。这种模?#36739;?#28982;与我们所熟知的试盘、吸筹、震仓、拉升、诱多等模式完全不同,显得干脆、直接,中国境内投资者需要快速掌握这种新的操作模式。”

            此外,外资所选的标的更注重长期,?#23548;?#31283;定的消费股?#32422;?#19968;些行业龙头是其配置的主要?#20998;鄭?#36825;与中国境内投资者所?#19981;?#30340;底部反转的“妖股”、市?#21040;?#23567;的成长股、爆发力强的垃圾股完全不同。“如果说这种选股方式和操作模?#25581;?#26159;‘做庄’,那这更可能是长达数年甚至十数年的‘长庄’。”吴照银称。

            值得注意的是,过去很多时间以来,外资密集持有的股票多为龙头大盘股,且青睐消费和医疗,例如外资持有的五大上市公司为:贵州茅台、美的、平安保险、海?#20302;?#35270;、恒瑞?#25581;?#20854;实这也与外资对于A股3000多家上市公司的研究覆盖力度不足有关。未来随着MSCI将A股的?#20449;?#32929;和创业板纳入,外资无疑将加强对这类公司的研究投入,届时市场逻辑可能会持续变化。

            MSCI亚太区研究部主管谢征傧去年9月对第一财经记者表示,“当时(2018年6月)纳入大盘股已经有200多只了,如果再纳入?#20449;?#32929;,总计 400多只股票恐怕投资者无法应付,尤其是研究覆盖精力不足。但如今,投资者已经开始了解200多只大盘股,因此MSCI认为引入?#20449;?#32929;的时机已经成熟。” 他表示,目前预计届时可能纳入的?#20449;?#32929;数量约为168只,“2020年5月的时间点也为外资提供了缓冲期,但在咨询过程中,如果有些投资者认为并不需要分时间段纳入,也有可能会提前在2019年就一次性将?#20449;?#32929;纳入。”

            至于创业板,谢征傧认为,“创业板有一定的代表性,占据中国内地市场近20%,逐步成了一个不可忽略的板块,因此MSCI希望也将创业板提出来,和投资者进一步交流,听取他们的看法。从MSCI角度而言,我们希望把市场可以投资的投资机会都纳入指数。”

            关注“高质量”公司

            2019年,随着全球经济触顶回落,“高质量”已经成了全球资管机构选股的核心逻辑。同理,外资对中国板块的偏好不会永远是消?#36873;?#21307;疗,更关注的则是公司质量高、增长潜力较大的公司,同时更会关注估值中已经多大程度?#20174;?#20102;大家的预期。

            贝莱德中国策略师陆文杰对第一财经记者表示,“有些消费类公司已经偏贵,而也有一些医疗公司的自身创新能力并没那么大。”他表示,现阶段会关注券商板块,其受到市场活跃度提升的积极影响,去杠杆的?#22909;?#20914;击暂缓也将令其受益。材料板块(包括房地产相关的原材?#24076;?#26032;兴材料也存在机遇。

            杨玲则对记者表示,从更长期的角度而言,未来带领牛市节奏的将是科技股。高质量经济增长持续,产业升级、新旧动能?#35874;?#20026;复兴牛酝酿创造条件;此外,中国进入工程师红利时代,且中国工程师成本?#23545;?#20302;于美国等发达国家:以软件工程师为例,月?#36739;?#24046;整7倍。

            值得注意的是,2019年最大的改革亮点是科创板即将落地,预计资本市场将迎来一?#25351;?#38761;。此外,未来长期资金(养老金、保险资金、银行理财)加速入市可期,资本市场税收?#26144;儆型?#33853;地。杨玲也对记者表示,复盘A股市场二十几年的走势,?#30475;?#30830;定性最强的大?#26143;椋?#37117;是来自于与新经济动能相关的产业,目前可以从四条主线配置以科技为核心的成长股:一是已经具备全球竞争优势的先进制造业比如新能源汽车产业链?#27426;?#26159;受益于制造业转型升级的智能制造比如工业机器人、云计算、人工智能、5G等;三是兼具消费属性和科?#38469;?#24615;的行业比如?#25581;?#29983;物;四是其它弱周期成长股。

            责编:于舰

            此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;[email protected]
            • 第一财经
              APP

            • 第一财经
              日报微博

            • 第一财经
              微信服务号

            • 第一财经
              微信订阅号

            点击关闭
            湖北十一选五投注