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            券商再融資環境生變,板塊個股全部跑贏大盤

            第一財經2019-02-27 21:40:50

            簡介:時過境遷,券商股迎來大反轉。

            券商股在農歷春節后迎來一波上漲行情。

            截至2月27日收盤,中證全指證券公司指數(399975.SZ)在13個交易日里累計上漲近31%,大幅跑贏大盤。中信建投(601066.SH)同期累計飆升80.25%,漲幅位居券商板塊之首。華林證券(002945.SZ)以64.3%的累計漲幅緊隨其后;太平洋(601099.SH)累計上揚58.98%位居第三。板塊所有個股均跑贏大盤。

            從資金來源看,除游資外,北上資金成為此次券商板塊大漲的一大助力。東方財富Choice金融數據提供的“滬深港股通中央結算持股記錄”顯示,自2月11日以來,北上資金增持了1.5億券商股,其中前三名分別為中信證券、光大證券和海通證券,北上資金分別增持2200萬股、1700萬股和1500萬股。若以此期間的成交均價計算,根據第一財經統計34只券商股的北上資金凈增加額達約20億元,增持金額超過1億元的券商分別為中信證券、華泰證券、海通證券和光大證券,增持金額分別為4.6億元、3億元、1.8億元和1.1億元。

            券商股股價急速前行,滬上兩家大型券商策略分析師對第一財經做出相關分析。他們指出,當前政策面和股市行情成為其“走紅”的兩大基石。在政策層面上,當前監管層旗幟鮮明的向市場遞出要拓寬融資渠道的信號,作為資本市場的中介券商將直接受益;在市場行情方面,在歷經2018年下跌行情后2019年股市有所回暖,加之外資的一把火點燃了市場對藍籌股的熱情,作為股市“急先鋒”券商板塊迅速回暖。

            券商股大漲讓券商的定向增發環境有所改變。自2018年以來已有多家券商或發布或已經完成定增計劃,華泰證券、申萬宏源已于2018年完成定向增發。

            未完成定增計劃的券商有4家。根據第一財經不完全統計,海通證券、廣發證券、國信證券和中信建投分別于2018年4月、5月、11月和2019年1月發布了定向增發的計劃。它們分別擬增發16.2億股、11.8億股、16.4億股和12.8億股,分別擬募資不超過200億元、150億元、150億元、130億元。

            券商股持續大漲,券商再融資環境已然生變。

            2018年5月因股市持續下跌,海通證券的股價一度跌破其每股凈資產。按照海通證券定增的募集規模和發行股數的上限計算,定增價為12.36元,而當年5月30日海通證券股價為10.28元,其定增價格溢價近兩成。2018年一季度末海通證券每股凈資產為10.35元。

            彼時上海一位基金經理曾告訴第一財經記者,定增融資的做法更多按照市場多日的平均價格發行,一般可打九折左右。然而,當時海通證券的股價格低于其每股凈資產的賬面值,若按此融資可能會有國有資產流失的嫌疑,因此海通證券此融資計劃若要順利推進,或需等待市場環境轉好才能實現。

            時過境遷,券商股迎來大反轉。“在股市高位上市公司再融資意愿更強烈,即在同等的募資目標下,在“牛市”中進行再融資對公司股份的攤薄更小。” 滬市某大型券商定向增發分析師。

            比如,按照定向增發的要求,其發行價格為不低于定價基準日前20個交易日公司A股股票交易均價的90%與發行前公司最近一期每股凈資產值的較高者。華泰證券2018年進行的再融資其發行價格為13.05元,當時詢價截止日前20個交易日其股價均價為14.57元,與之形成鮮明對比的是自2019年春節以來連續16個交易日其股票均價為20.8元。

            值得注意的是廣發證券再融資提案已于2018年12月27日獲得證監會的核準和批復。前述定向增發分析師對第一財經表示,若定增提案已“過會”,下一步則可擇時詢價,確定定增價格。而截至目前,海通證券、廣發證券、國信證券和中信建投的再融資預案還未通過證監會審核。“這還需些許時日,而它們能否趕上這波券商股的上漲期還是未知之數。”前述研究定向增發的分析師對第一財經表示。

            但也有市場人士指出,券商股的漲跌和其是否推出再融資計劃并無直接聯系。同時,當前券商業務類型、商業模式雷同,投資者的投資興趣并不高;在股價高企的時期確定定增價格,投資者的投資意愿會下降。

            責編:杜卿卿

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